例如，这些代表人物中的约翰•梅纳德•凯恩斯从事投资年限18年，其中业绩不佳的年数有6年，比例达33%；查理•芒格投资年限14年，其中业绩不佳的年数有5年，比例达36%；比尔•鲁安投资年限27年，其中业绩不佳的年数有10年，比例达37%；卢•辛普森投资年限17年，其中业绩不佳的年数有4年，比例达24%。只有巴菲特例外，截至当时的投资年限是13年，业绩不佳的年数是0年。
毫无疑问，这些人都是巴菲特心目中的“超级投资者”，投资技巧和业绩回报出类拔萃，可是他们同样面临着短期业绩表现不佳的时期，而且差不多各占其中的三分之一到四分之一时段。
尤金•沙罕由此得出结论说，在这种龟兔赛跑式的基金业绩考核管理中，投资者如果注重短期业绩，就必然会牺牲长期利益。巴菲特在这些人中之所以能例外，正好从一个侧面反映出长期投资才能更好地体现出价值投资理念来。
那么，这种长期和短期阶段又如何来判断和把握呢？巴菲特通过对20世纪整整100年间美国股市的走势进行研究发现，美国股市整体走势在与宏观经济形势背离的同时，同样具有某种周期性规律。只要正确把握这种周期性规律，就能包赚不赔。
巴菲特认为，投资者在这其中最重要的是学会定量分析，从而判断股市是否过热或过冷，避免随波逐流陷入股市的群体性疯狂。
在这里，巴菲特向美国投资者推荐了一个非常简单而又非常适用的股市整体定量分析指标——所有上市公司总市值占国民生产总值（GNP）的比率。这个指标虽然简单，却是在任何时候评判上市公司价值是否合理的理想指标。
它的原理是，如果投资者财富的增长速度高于美国宏观经济增长速度，就认为该指标会不断上升，直到无穷大，事实上这是不可能的。巴菲特认为，当这个指标在70%~80%时就可以买入股票，如果该指标达到200%你还在买股票的话，那就无异于玩火自焚了。
遗憾的是，由于我国股市的发展历史还很短，这一指标在我国股市中的判断不是很吻合，投资者不要照搬照抄。
【巴菲特智慧结晶】
巴菲特认为，只有长期投资才能取得高回报。但他同时又认为，这种长期投资的期限并没有规定，很重要的是要踏准节拍。为此，他提出了一个非常简单而又实用的判断依据——股市整体定量分析指标。