我们在前面的章节中已经谈到，通货膨胀率升至两位数的时期一共有三个。它们依次是：1917～1920年，整个20世纪40年代以及1974～1981年。这三个时期的共同特征是石油和其他资源短缺，同时政府的开支大量增长。
我们相信，未来的10年同20世纪世纪70年代的情况将会非常相似。不仅石油价格要上升到一个新的高度——每桶100美元以上，而且由于婴儿潮一代的退休导致的社会保障费用的增加以及美国日益增长的军事需要等因素，政府开支也将显著增加。因此，通货膨胀率将再次超过10％。
如果你有过20世纪70年代投资的经历，那么你肯定会对当时赚钱的艰难程度记忆犹新。那时候，大多数通常被认为是“安全”的投资按照实际收益来看其实都是赔钱的——也就是说，收益率低于通货膨胀率。更为糟糕的是，如今的金融投资顾问们向那些承担不起风险的、已经退休或者将要退休的老人们强烈推荐的投资，正是这些所谓的“安全”投资。这些老人们是最经不起市场打击的投资者，而一旦通货膨胀再次高涨，他们将面临最为惨重的损失。
另一方面，20世纪70年代那些聪明的投资者却获得了相当不错的收益——一小部分人的投资甚至增长了将近10倍。
未来的通货膨胀将再次让投资者产生两极分化。一些人将会变得越来越贫穷，而另一些人则会变得像克利萨斯一样的富有。
成为哪一“极”其实完全由你自己做主。你可以盲目追随流行的大众思维，但是如果那样的话，你将不得不面临经济损失。在整个20世纪70年代，扣除了通货膨胀的因素之后，普通投资者每年要遭受1％～2％的损失。相反，假如你在某些回报率高于通货膨胀率的领域进行投资，10万美元在10年之后可能就会变成100多万美元了。
假如你更希望自己成为一个成功的投资者，那么现在让我们看一看20世纪70年代各种投资方式的收益情况。这将是你在最近10年内进行投资的指南针。我们首先来看看赔钱的投资方式——这是您不惜任何代价都要避免的投资方向。
第一种投资陷阱：现金投资
大多数人都知道，将你积攒下来的百元美钞塞到床垫下面或者埋在你的后院并不是很好的投资策略。持有现金在急用的时候的确很方便，但它并不像其他好的投资那样能让资金增值。
更糟的是，一旦发生通货膨胀，货币贬值，现金的实际购买力就将随之下降。比如，我们现在拿一美元买到的东西远不及我们小的时候拿一美元买到的东西多，这就是通货膨胀的结果。通货膨胀率越高，你手中的钱所具有的价值消失得越快。因此，在高通货膨胀时期，持有现金是最不明智的投资方式。
当然，当说到现金投资的时候，我们通常都指的是储蓄账户、中央银行存款、短期国债以及其他短期的储蓄。人们指望着用这些投资的利率来弥补由于通货膨胀所造成的损失。不过遗憾的是，在20世纪70年代，现金投资的利率却并没有通货膨胀率高。因此，在20世纪70年代末期的时候，尽管人们储蓄账户上的钱比原来多了不少，但是按照实际购买力来计算，反而比20世纪70年代初的时候减少了105％（见表131）。
表13120世纪70年代现金投资的收益情况
年均名义收益率年均实际收益率实际总收益率10000美元
的实际价值
现金63％-11％-105％8950美元
现在，三个月短期国债的利率是344％，而通货膨胀率却高达37％。因此，现金投资已经成为了一个赔钱的投资了。
如果你希望保护自己的财产安全，请远离现金投资。
第二种投资陷阱：债券
债券是退休人员和其他寻求经常性收入的人员传统的投资工具。它是政府或者公司向公众借用的贷款，到期之后必须要偿还的。债券投资的年利率要高于现金投资，而且通常也比股票更加安全。但是，债券对于通货膨胀非常敏感，因此这使得债券投资在今天也成了没有价值的投资。下面让我们具体说明这一点。
当投资者“放贷”的时候，他们肯定要求“贷款”的回报在扣除通货膨胀因素之后还应该有一笔相当多的利润。所以，通货膨胀率越高，债券的回报率也就越高。
但关键的问题是，债券的价格和回报率像跷跷板的两端一样，经常此起彼伏、此消彼长，而不能处于同一个水平。也就是说，当债券的回报率上涨的时候，它的价格却跌下来了；而价格涨上去的时候，回报率又跌下来了。这样的情况意味着随着通货膨胀率的增长，债券的价格将会下跌。
举例来说。假如你持有的债券年利率为456％，而通货膨胀率为37％，那么，按实际回报率来计算，你的收益几乎寥寥无几。再假如，未来的两三年里通货膨胀率上涨到了77％，那么，因为你债券的回报率低于通货膨胀率，所以你实际上就开始赔钱了。
如果你决定出售你的债券，那么购买者肯定也希望这个债券的收益能够弥补通货膨胀的因素，因此，他希望这个债券的收益率要达到4％以上。而要想做到这一点，他就必须要压低你债券的价格。
在20世纪70年代通货膨胀率上涨的时期，债券的价格平均每年要下跌19％（见表132）。因此，我们认为在未来10年中债券投资同样也是赔钱的投资。不过有一种债券是个例外。
表13220世纪70年代债券投资的收益情况
年均名义收益率年均实际收益率实际总收益率10000美元
的实际价值
债券55％-19％-175％8250美元